博通：Google 设计越多，可能越离不开 Hock Tan

博通（AVGO）AI 半导体收入大幅增长，依托与 Google、OpenAI 和 Meta 的深度工程合作，其 3.5D XDSiP 平台与先进封装能力在摩尔定律放缓、客户追求更大更复杂芯片的背景下至关重要。受存储内容影响，毛利率降至 73–75%，但营业利润率仍达 66%。AVGO 现报 $361.54，对应 FY2027 EPS 预估 18.7x。