QuidelOrtho：利润率回升，现金未改善

QuidelOrtho 获评 Sell，因现金转化疲弱、杠杆高企，尽管利润率有所恢复。Q2 调整后利润率回升看似积极，但上半年现金支出与 9 月契约修改形成对冲，自由现金流不佳、库存累积及债务契约压力构成拖累。中国新报销规定威胁其高利润中国业务，评级上调需持续正自由现金流、库存下降、杠杆低于 4.0x 及中国以外增长。