MercadoLibre 生态系统加速增长以利润率为代价，逆势买入

MercadoLibre 在物流、金融科技与广告一体化生态中激进获客，推动生态系统加速增长，但同时也带来短期利润率压力。其巴西业务占营收 54.4%，受益于巴西选举顺风、通胀风险缓和与持续降息。该股 EV/Sales 为 2.45x，3 年营收 CAGR 为 +32.3%，长期目标价 2,280 美元，评级维持 Buy。