法拉利：奢侈品经济学真实存在，但增长已被定价过高

法拉利（RACE）因稀缺模式、超豪华定位和卓越利润率享有高估值，可比肩爱马仕与LVMH。尽管2025年及Q2 2026汽车交付量下滑，公司仍通过产品结构和个性化实现营收与利润增长。管理层指引到2030年营收CAGR为5%、EBIT利润率保持稳定，但当前估值隐含的自由现金流增速远高于此，作者因此给予Hold评级。