BJ's Restaurants：市场终于看懂了，但估值已充分反映

BJ's Restaurants 自3月以来回报约65%，远超 S&P 500，受运营改善与菜单创新推动。但新开门店刻意放缓制约近期增长，加速预计要到 FY 2028 及以后。按约 11.6x 调整后 EBITDA 计算，BJRI 估值已充分，基准情景下每股现值略低于当前交易水平，故将其评级下调至 Hold。