Cal-Maine Foods：为何我将评级下调至 Hold

我将 Cal-Maine Foods（CALM）评级下调至 Hold，原因是普通鸡蛋价格大幅下跌导致盈利不及预期。普通鸡蛋业务出现深度负利润率，经营杠杆与现金流出凸显其对蛋价周期的脆弱性，尽管资产负债表稳健且特种蛋与预制食品业务展现韧性。按 7 年平均利润计算，CALM 的 P/E 为 8，估值看似合理，但近期表现取决于蛋价回升与执行力改善。