New Jersey Resources：当前估值与资本密集度限制其风险调整后吸引力

New Jersey Resources 基本面稳健，但当前估值与资本密集度限制其风险调整后吸引力。2025A EPS 为 $3.3、2026E 中点为 $3.6，盈利增长稳健，但正常化盈利质量与可持续性存疑；高额 CapEx 计划、股权融资及非受监管业务多元化带来摊薄、融资与盈利波动风险。作者维持 Hold 评级，目标价 $36/股。