Twenty One Capital：NAV 折价 33%，但仍不算太有吸引力

Twenty One Capital（XXI）作为纯比特币持仓公司，A 类股享有全部经济权利，B 类股仅含投票权，当前股价较 NAV 折价 33%，高于控股公司常见的 20% 折价。比特币前景受风险偏好收缩的宏观环境压制，地缘政治紧张与法币收益率上升对风险资产构成压力。对 XXI 这类非清盘式比特币储备公司而言，溢价而非折价才有利，因为溢价便于增发股票和加杠杆以进一步投资比特币。