百事可乐：15 倍市盈率、4.6% 股息率仍不够便宜

百事可乐（PEP）获评 Hold，股价约 126 美元，接近 124 美元的公允价值，股息率 4.6%。北美销量疲软，Frito-Lay 牺牲利润率，GLP-1 药物构成长期需求风险；现金转化改善、国际增长强劲，但收购支出与 410 亿美元净债务仍是隐忧。作者称只有跌破 110 美元才会考虑买入，并对现有持有人建议备兑看涨期权。