Lincoln National：复苏为何不太可能结束

Lincoln National（LNC）维持 Buy 评级，目标价 $55/股，对应 11–19% 的年化上行空间和逾 40% 的潜在总回报。公司 RBC 比率回升至 420% 以上、流动性超过 $900M，资本状况已从修复转向优化；当前约 5x P/E、0.45x 市净率（ex-AOCI）较同业显著折价，正常化盈利支撑 $70–$75/股的公允价值。