Chipotle：抛开收购传闻，利润率账本才是我仍看涨的理由

我重申对 Chipotle Mexican Grill（CMG）的 Buy 评级，理由是近期股价走弱与利润率压缩后出现有吸引力的入场点。CMG 二季度营收增长 9.3% 并提升市场份额，随着提价追上通胀，利润率有望修复；客流增长并非靠折扣驱动，奖励使用率低而交易量仍有韧性。收购传闻提供上行期权，但看涨逻辑主要基于利润率回升、高质量营收与回购支撑。