当前 S&P 500 对比互联网泡沫：市场宽度不足最令我担忧

当前 S&P 500 的 CAPE 估值达 41 倍，市场集中度极高，与互联网泡沫峰值高度相似，但真正令人警惕的平行点是市场宽度不足。本轮上涨集中于科技与能源板块，加剧了系统性风险，与 1990 年代末的模式相呼应。可操作策略包括通过 State Street Energy Select Sector SPDR ETF（XLE）配置石油敞口、以美国国债获取收益与流动性，以及用看跌期权对冲。