Zscaler 获评 Buy：Agentic AI 驱动增长，ARR 达 38 亿美元

Zscaler 获评 Buy，受益于 AI 安全需求，上季度 ARR 达 38 亿美元、同比增长 25%，并有望到 2031 年实现 ARR 翻倍。来自 Palo Alto 和微软的竞争风险仍在，但高转换成本与企业深度集成构成护城河。按 10x EV/revenue 估值，合理价值估计为 253.18 美元，若增长重新加速则隐含 16.8% 上行空间。