为何市场无视 Snap 股票的高现金收益率？

Snap 股价较两年高点低 58%，其自由现金流占市值 8.1%，标普 500 公司中位数为 4.5%，计入债务后现金收益率为 6.2%。过去十二个月 Snap 自由现金流 7 亿美元，同期净亏损 3 亿美元，管理层预计 2026 财年股权激励约 10.5 亿美元，并将全年基础设施成本指引从 16 亿至 16.5 亿美元上调至 16.5 亿至 17 亿美元。