美光：存储含量增速放缓，资本回报提速

美光科技获评为 Buy，远期市盈率仅 6.8x，营收同比大增 379% 至 542 亿美元。公司 2027 年逾 75% 产量已被锁定，客户存款达 320 亿美元，take-or-pay 合同提供的利润率下限高于历史峰值。美光预计 2026 年 12 月达到现金目标，届时 CHIPS Act 上限解除，有望启动大规模新回购授权，回购收益率或达 7–8%。