GLD：黄金结构性牛市未破，但保险溢价已偏高

分析认为SPDR Gold Shares ETF（GLD）的结构性牛市逻辑仍完好，但金价约4,284美元/盎司已计入历史偏高的保险溢价，因此给予GLD Hold评级。约1.9x–2.0x的保险溢价压缩了容错空间；若金价回调至约3,200–3,500美元/盎司且结构性需求保持健康，将改善增持的风险回报。