Zebra Technologies：复苏明确，但估值容错空间有限

Zebra Technologies 业务复苏明确，年营收增长 20%，Q2 业绩强劲，受周期性需求和 Elo 收购推动。管理层将 2026 年指引上调至调整后 EPS 20.75–21.25 美元、自由现金流至少 10 亿美元，但当前 26 倍远期 P/E 留出的安全边际有限。公司 82% 营收来自硬件销售，债务升至 27.8 亿美元，利息成本上升与存储组件价格波动对利润率和财务灵活性构成风险。