Phillips 66：为何未获溢价估值

分析师给予Phillips 66（PSX）Buy评级，目标价346美元、对应约25%上行空间，采用12倍PE估值，高于市场共识，理由是业务组合多元。其认为市场共识低估了高裂解价差的持续时间和幅度，正常化所需时间比预期更长，从而支撑更高的前瞻盈利。主要风险包括能源流向快速正常化或乌克兰冲突解决，但当前地缘政治显示供应紧张将持续。