微软 Q1 前瞻：27.5x 估值的股票、250 亿美元成本问题与 60% 的解法

微软获评 Buy，理由是其 Microsoft 365 Copilot 按使用量计费带来的收入上行空间被低估。Azure 的高速增长已设定较高基数，后续升级取决于新计费模式与 Copilot 变现，而非仅云加速；云毛利率高于 65%、Microsoft 365 商业业务增长超 18% 是执行成功的信号。