PFXF：6% 收益率的背后是意料之外的集中度风险

VanEck Preferred Securities ex Financials ETF（PFXF）30 天 SEC 收益率为 6.2%，聚焦非金融类优先证券，但存在显著的发行人集中度。其最大持仓包括 Alphabet、Strategy、Boeing 及科技股，基金标题上的分散化未能缓解这一组合风险。尽管收益可观，PFXF 五年年化 NAV 总回报仅 3.0%，作者给予 Hold 评级。