Anheuser-Busch InBev：估值合理但面临长期逆风

分析师维持对 Anheuser-Busch InBev（BUD）的 hold 评级，理由是高利润率与改善的资产负债表虽具吸引力，但年轻世代饮酒习惯的全球性降温及婴儿潮一代人口萎缩构成长期需求风险。潜在利好包括美元走弱带来的汇率收益与通胀定位，非酒精饮料呈现显著增长，但持续的需求担忧与有限的股息增长使评级保持 hold。