Cameco：优质核能资产，但估值要求完美

Seeking Alpha 分析师给予 Cameco（CCJ）Sell 评级，目标价 $73.25，较市价低 14%，认为其估值过高。该股溢价反映了稀缺的高品位资产与 Westinghouse 敞口，但当前定价已超出合理倍数；2027E 调整后 EBITDA 预计为 C$2.3 billion，对应 17.9x EV/EBITDA 倍数。铀现货价格上涨带来的上行空间受合同条款与高成本外部采购限制。