入市15年，我从未见过 S&P 500 掩盖如此多的损伤

S&P 500 的 2026 年上涨由少数 AI 相关超大盘股驱动，近 40% 成分股下跌，AI 基础设施支出占 S&P 500 EPS 增长的一半以上，成长股与价值股之间出现前所未有的分化。作者预计随着 AI 动能正常化、利率企稳以及下游盈利受益于 AI 资本开支，市场将重新扩散，并维持超配 Big Tech 之外的多元化组合，偏好优质工业、住房和金融板块。