Sandisk：不控晶圆厂、无 HBF 独家权，钱到底从哪来

Sandisk（SNDK）获评为 Buy，前瞻市盈率约 9–10 倍，其价值来自自研控制器、固件与系统设计，而非自有 NAND 晶圆厂或 HBF 独家权——NAND 晶圆厂由 Kioxia 运营。公司毛利率目标约 80%，靠成本下降与产品结构优化支撑，并已签订多年期供应协议，预计到 FY2030 实现中高双位数营收与位元增长。