Teck Resources：我们给出中性评级

Teck Resources 在出售炼钢煤资产后已成为纯基本金属生产商，铜是其核心增长与估值驱动。Q2 2026 调整后 EBITDA 同比增长 204%，资产负债表稳健并支撑流动性。尽管近期表现领先，2027 年初 EPS 一致预期显示下降 20%，反映产量增长正常化与商品价格逆风，我们因此给予 TECK 中性评级。