Vistance Networks：三分之二为现金，其余按约2.4倍估值——仍为Buy

Vistance Networks（VISN）维持Buy评级，约40%股价对应Aurora，其余由净现金和退税支撑，提供下行保护。已授权2.5亿美元回购，可注销约18%股份并提升每股EBITDA约22%，即便毛利率持续承压。关键风险包括回购节奏、潜在收购影响资本配置及Aurora客户集中度，预计2027年中期为转折窗口。