苹果估值高企令人不安——买家正无视简单算术

苹果（AAPL）2026年10月股价约340美元、接近历史新高，但销售与盈利增长相比其10-15年前的强劲扩张依然低迷。其正常化盈利收益率仅2.59%、股息率0.9%，远逊于3.5%的CPI涨幅和4%-5.5%的无风险国债利率。作者认为大型科技股AI泡沫破裂后，苹果可能转入长达5-10年的长期下行趋势。