Brazil Potash：看涨逻辑开始（缓慢）成形

Brazil Potash 仍是一只高度投机、尚未产生收入的标的，作者重申 7 美元目标价与 BUY 评级。近期利好包括巴西最高法院的支持、一份最终电力协议以及现金状况改善，但重大融资仍待落地。股权已出现大幅摊薄，未来关键风险是 EBITDA 兑现，高度取决于钾肥价格与产能爬坡。