宏观洞察：5% 收益率、AI 支出理性与看多反向论点

美国国债收益率与通胀上行正促使投资者重新评估股票持仓与无风险利率的配置关系。AI 相关债务发行与 CapEx 推动信用风险重新定价，英伟达和甲骨文等主要科技公司的 CDS 利差走阔、PE 下降。看多方认为，美股当前估值已属合理，稳健的盈利增长与估值倍数压缩对科技和 AI 板块的看空叙事构成挑战。