Moderna 与 Merck：价值 860 亿美元的 Intismeran 数据读出

2026 年 8 月 19 日 Intismeran 三期数据读出后，Moderna 市值增加约 440 亿美元，Merck 市值增加约 420 亿美元，合计约 860 亿美元。作者按适应症逐一 DCF 测算，在不太可能同时成立的乐观假设下，该读出带来 660 亿美元增量价值；其基准情形估值为每股 92–140 美元，低于当前股价，故维持谨慎的 Sell 评级。