不确定这轮 AI 牛市还有多久？债券如今以多年来最佳估值提供缓冲

市场对 AI 主题"仍处早期"的反复保证与对经济动能不减的普遍信念，正与部分晚周期特征并存。S&P 500 二季度经营利润增长超 30%，三季度预计再达该水平，但指数仅较 6 月高点高出 2%；其远期 P/E 已从一年前的 23 压缩至 19。企业债利差近几周从历史偏紧水平开始走阔，美联储已从此前的"保险式"降息转向加息。