供应受扰与政策收紧：资源市场波动的一个季度

霍尔木兹海峡供应持续受扰，叠加美联储三年来首次加息，令资源市场在 Q3 2026 保持波动。Q3 各板块表现分化明显：能源、铜和化肥走强，黄金及与住房相关的领域承压，凸显选股的重要性。我们认为蛋白质、骨料和贵金属股票等部分不受青睐领域的估值相对历史水平具有吸引力。