Vertex Pharmaceuticals：CF 霸主地位被过度强调，我预计将下调评级

分析认为 Vertex Pharmaceuticals 的 CF 主导地位被过度强调，核心市场已近饱和且估值偏高，预计将下调评级。管理层将 2026 年营收指引上调至 130.5 亿美元，非 CF 产品预计贡献 5 亿美元以上，但 Casgevy、Journavx 和 povetacicept 的商业化进展与差异化仍不确定。公司高 PE 与 PS、无股息及对 CF 的依赖，令当前估值合理性存疑。