美债收益率上升不代表风险上升，美联储加息可压低收益率

美国国债收益率年内上升主要由实际收益率大幅走高驱动，而非通胀预期，5–30年期名义收益率的攀升即源于此。IG与HY信用利差保持稳定，表明本轮收益率上行并非风险驱动。实际收益率上升反映资本回报率提高，受益于美国作为净能源出口国在全球能源短缺中的位置；进一步加息获得支撑，并可能通过锚定通胀预期压低中长期名义收益率。